Обзор рисков финансовых рынков
РЕЗЮМЕ
В июне на фоне снижения объемов продаж валютной выручки экспортерами на 22,9%,
до 7,0 млрд долл. США, рубль ослаб по отношению к доллару США на 10,4%. Совокупный месяч
ный объем торгов на внутреннем валютном рынке вырос до 8,1 трлн руб. (в мае – 7,6 трлн руб.(.
Доля юаня на биржевом рынке выросла до 39,8%. Всплеск волатильности на валютном рын
ке вследствие внутриполитических событий носил кратковременный характер. Население
на фоне неопределенности 24 июня приобрело валюты на 7,1 млрд руб. , в целом за месяц
за счет продаж в остальные дни покупки валюты составили всего 0,3 млрд рублей.
Рост проинфляционных факторов, возможность ужесточения денежно-кредитной полити
ки и продолжающиеся продажи государственных облигаций со стороны системно значимых
кредитных организаций на вторичном рынке (за месяц продали на сумму 60,3 млрд руб.) спо
собствовали росту кривой доходности ОФЗ в среднем на 20 базисных пунктов. В этих условиях
Минфин России разместил в июне ценных бумаг на 299,6 млрд руб. , что позволило выполнить
на 98,3% (836 млрд руб.) план размещения ценных бумаг на II квартал. Системно значимые
кредитные организации с учетом операций на первичном и вторичном биржевом рынках уве
личили вложения в облигации федерального займа с плавающим купоном (на 54,1 млрд руб.),
продав ценные бумаги с фиксированной доходностью (на 9,8 млрд руб.(. Некредитные
финансовые организации покупали облигации федерального займа (преимущественно с фик
сированной доходностью) как на первичном, так и на вторичном биржевом рынках. Объем
рынка корпоративных облигаций по непогашенному номиналу продолжил расти, достигнув
по итогам месяца значения в 20,7 трлн руб. (+2 п.п. к маю).
Рынок акций большую часть месяца демонстрировал положительную динамику, периоды
волатильности носили кратковременный характер. В целом за июнь индекс МосБиржи вырос
на 2,9%. Наибольший рост среди отраслевых индексов наблюдался в акциях транспортных
и ИТ-компаний, а также ретейла. Основной объем нетто-покупок акций осуществили физиче
ские лица (13,1 млрд руб.(.
В целом с начала 2023 г. и особенно в период с марта по май наблюдается тенденция вос
становления интереса розничных инвесторов к фондовому рынку. При этом чистые покупки
акций российских компаний осуществляют все категории розничных инвесторов независимо
от размера их инвестиций. Интерес массовых инвесторов (объем инвестиций до 1 млн руб.) в наи
большей степени направлен на российские компании, раскрывающие финансовую отчетность.
Для крупных инвесторов (объем инвестиций более 10 млн руб.) факт публикации финансовой
информации менее значим при принятии инвестиционных решений.
1. СИТУАЦИЯ НА РОССИЙСКОМ ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ
1.1. Валютный рынок и ситуация с валютной ликвидностью
В июне 2023 г. на фоне снижения объемов продаж валютной выручки экспортерами
на 22,9% (с 9,1 в мае до 7,0 млрд долл. США) рубль по отношению к доллару США ослаб
на 10,4%. При этом внутриполитические события в конце месяца (23–25 июня) оказали не
значительное влияние на его месячную динамику. Население приобрело валюты (нетто)
за последнюю неделю месяца на 4,1 млрд руб. , в целом за июнь граждане купили иностран
ной валюты на 0,3 млрд рублей.
В июне снижение курса национальной валюты продолжилось, в целом за месяц рубль ослаб
к доллару США на 10,4% (в мае – на 1%). Такое изменение курса рубля в июне происходило пре
имущественно на фоне сокращения поступлений иностранной валюты по каналу российского
экспорта. Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами относитель
но мая (9,1 млрд долл. США) снизился на 22,9%, до 7,0 млрд долл. США1. В целом отношение
чистых продаж валюты к валютной выручке крупнейших экспортеров (за исключением экс
портной валютной выручки в рублях) в мае 2023 г. оставалось на высоком уровне – 90%.
Кроме того, спрос на иностранную валюту стабильно увеличивался в июне за счет по
вышения концентрации крупных участников. Доля крупнейшего покупателя2 с начала месяца
выросла с 10 до 40%. Доля крупнейших участников (топ-2, топ-3 и топ-5) также возрастала
в два раза и более, что дополнительно влияло на динамику курса рубля (рис. 1).
На фоне ослабления рубля некоторые корпоративные клиенты кредитных организаций
начали конвертировать свои валютные кредиты в рублевые. Кредитные организации одно
временно начали покупки иностранной валюты, чтобы сбалансировать открытые валютные
позиции. Таким образом, спрос на иностранную валюту усиливался, что оказывало дополни
тельное давление на рубль.
