1 Предисловие С проблемами управления финансовыми рисками финансовые институгы стал киваются с давних пор, однако до недавнего времени этими вопросами зани мались специалисты различных бизнес-подразделений. Например, банки - при кредитовании ил11 управлении ликвидностью, инвестиционные компании- при управлении портфелем, клиринговые организации - при обслуживании бир жи - организатора торгов производными инструментами, страховые компа нии- практически во всей своей деятельности и т.д. В страховании этими вопросами традиционно занимались актуарии. Для остальных финансовых ин ститугов риск-менеджмент выделился в самостоятельное направление, необ ходимое для ведения бизнеса, сравнительно недавно, в начале 90-х годов. До этого, в середине 80-х годов, крупные инвестиционные банки в Лондоне на чали создавать подразделения по управлению рисками на уровне derivatives desk, т. е. отделов, занимающихся операциями с производными финансовыми инструментами. Это стало результатом возрастания сложности этих инстру ментов наряду с серией крахов, связанных с непониманием рисков, прису щих производным, хотя сами эти инструменты были созданы в первую оче редь для целей управления рисками. С начала 90-х годов можно говорить о риск-менеджменте как о вполне сложившейся новой финансовой индустрии. Факторами, способствующими повышению роли риск-менеджмента, явились глобализация финансовых рын ков, рост международной конкуренции, увеличение волатильности рынков и возрастание интенсивности дефолтов. Важную роль сыграли усилия регуля торов по поддержанию системной безопасности, в первую очередь разрабо танное в 1988 г. Базельеким комитетом Соглашение о достаточности капита ла для банков, осуществляющих международные операции. В 1996 г. появи лось важное дополнение, касающееся рыночных рисков, а в настоящее вре мя разрабатывается новое Соглашение, касающееся управления кредитными и операционными рисками, надзора и рыночной дисциплины. Риск-менеджмент сегодня осуществляется на уровне всей компании, охватывает все стороны финансовой деятельности и выступает как стратеги ческий инструмент оптимизации использования капитала с учетом риска, при чем уже не только в финансовых институгах, но и в крупных нефинансовых корпорациях с интенсивными денежными потоками. Качество риск-менедж мента считается одним из важнейших компонентов корпоративного управле ния и оказывает непосредственное влияние на рыночную стоимость компа нии, а рейтингавые агентства, такие как Standard & Poor's и Moody's, учитыва ют это при определении кредитного рейтинга. Сложились стандарты индуст рии, такие как показатели VaR (Value-at-Risk) или RAROC (Risk-Adjusted Returп оп Capital). Одним из убедительных свидетельств успеха индустрии риск-ме неджмента стало увеличение количества программных продуктов по риск-ме неджменту и рост их продаж.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=