1 1 1 . II. Рынки производных финансовых инсгрументов ЖО7 В данном случае -0 10·l_ -о 10 .!!._ -0,10·2.. S =9, и = О, 24 + О, 24 · е . 12 + О, 24 · е , 12 + О, 24 · е 12 = О, 93 ДOJUI. Тогда 01~ F = (9 + О, 93) · е , 12 =1О, 79 ДOJUI. Пример 2.5. Оценим 9-месячную меру физической полезности одного барре ля сырой нефти, если текущая цена барреля нефти равна 20,00 долл., затра ты на хранение барреля нефти равны 0,5 долл. и оплачиваются в конце сро ка хранения, 9-месячная форвардная цена барреля нефти составляет 20,20 дoJUI., а безрисковая процентная ставка на 9 месяцев при непрерывном начислении равна 8о/о. В данном случае -оов2.. S =20, 00; F = 20, 20; и = О, 5 · е , 12 = О, 47 ДOJUI. Значит, для определения физической полезности барреля нефти имеем уравнение: и2.. oos'L 20,20·е 12 =(20,00+0,47)·е· 12 • Откуда найдем, что а =О,0977. Таким образом, 9-месячная мера физической полезности барреля сырой нефти составляет 9,77%. 2.5. Фьючерсные контракты Форвардные контракты, торговля которыми производится на специальных бир жах, называют фьючерсными контрактами (future contract), или просто фью черсами (futures). Естественно, что для организации торговли форвардными контактами по бирже эти контракты должны быть стандартизированы по сле дуюuцим параметрам: • объему и качеству поставляемых активов; • времени, месту и условиям поставки активов. Еuце одним важным отличием фьючерсных контрактов от форвардных является то, что биржа гарантирует исполнение всех фьючерсов, покупаемых или продаваемых на бирже. Для этого каждый форвардный контракт разби вается на два контракта: • контракт между биржей и стороной, занимающей длинную позицию, • контракт между биржей и стороной, занимаюuцей короткую по зицию. В каждый момент времени длинная позиция биржи по любому форвардне му контракту уравновешивается соответствуюuцей короткой позицией. Таким об разом, чистая фьючерсная позиция биржи в каждый момент времени равна нулю. 9*
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=