••• Энциклопедия финансового риск-менеджмента 2.10. Фьючерсные контракты на казначейские облигации Фьючерсные контракты на казначейские облигации рассмотрим на примере фьючерсных контрактов на долгосрочные казначейские облигации США, тор говля которыми ведется на Chicago Board ofTrade (СВОТ). По условиям такого контракта производится передача любой казначейс кой облигации номиналом 100 000 долл., не погашаемой и не отзываемой в течение 15 лет после даты передачи. После передачи облигации сторона, занимающая короткую позицию по фьючерсному контракту, получает денежную сумму в размере: 1000 . KF . k. +AI, (2.14) где KF - котировка фьючерсной цены, рассчитанная на номинал облигации в 100 долл.; k" - специальный поправочный коэффициент (conversion factor), AI - накопленные проценты с момента последнего купонного платежа. Поправочный коэффициент k" находится в виде отношения стоимости передаваемой облигации к ее номиналу, когда стоимость облигации опреде ляется исходя из следующих условий: срок до погашения снижен так, чтобы оставалось целое число 3-месячных периодов, а все безрисковые процентные ставки одинаковы и равны 8% (при начислении процентов дважды в год). Если до погашения передаваемой облигации остается n полугодовых пе риодов, то поправочный коэффициент находится по формуле: (2.15) где q - полугодовой купонный платеж. Если же до погашения передаваемой облигации остается n полугодовых периодов и 3 месяца, то k" =--1100 000 n+l q 100 000 q ~ ( 0, 08 J 2 ; 12 + ( 0, 08 J~+l2 - z . 1+ -- 1+ --- 2 2 (2.16) Пример 2.9. Определим поправочный коэффициент для 14%-ной купонной облигации, до погашения которой остается 20 лет и 2 месяца. Для расчета поправочного коэффициента срок до погашения облигации считается равным 20 годам. Значит, в данном случае n = 40, q = 7000.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=