IZ6 Энциклопедия финансового риск-менеджмента По условиям фьючерсного контракта на фондовый индекс сторона, зани мающая длинную позицию, в момент окончания действия контракта получает денежную сумму в размере L[I (Т)- Fт (t)J, где ICn - значение фондового индекса в момент Т окончания действия контракта; Fy(t) - фьючерсное значение фондового индекса в момент времени t; L- денежная сумма, определенная биржей для данного вида контрактов. Аналогично, сторона, занявшая в момент времени t короткую пози цию по фьючерсу на фондовый индекс, получает в момент Т денежную сумму L[Fт(t)- I(T)). Для фьючерсных контрактов на фондовый индекс S&P 500 денежная сум ма L определена в 500 долл. Фьючерсные контракты на фондовые индексы широко используются для хецжирования портфелей акций. Оптимальное количество фьючерсных кон трактов на фондовый индекс, необходимых для хецжирования данного порт феля акций, можно найти по формуле: где N - количество фьючерсных контрактов; Fт(t) -текущее фьючерсное значение фондового индекса с датой передачи Т; {ЗР- коэффициент бета данного портфеля акций относительно рассматриваемого фондового индекса. (2.27) Коэффициент бета портфеля акций определяется следующим образом: Cov (rP, fj) /Зр = 2 ' ai где rP -доходность портфеля акций; Г1 - ДОХОДНОСТЬ фОНДОВОГО ИНДеКса; at - дисперсия доходности фондового индекса. При этом коэффициент бета портфеля акций является средневзвешен ной суммой коэффициентов бета акций, составляющих этот портфель. Ве совыми коэффициентами являются доли средств, инвестированных в тот или иной вид акций.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=