II. Рынки производных финансовых инструментов 1.27 Пример 2.13. Инвестор собирается хеджировать имеющийся у него портфель акций с помощью фьючерсов на фондовый индекс S&P 500. Исходная инфор мация приведена в таблице: Начальное Акции Количество акций Коэффициент Начальная цена фьючерсное в портфеле бетаакции аiЩИИ, ДОЛЛ. значение индекса S&P 500 1 900 1,25 8,75 225,75 2 700 0,80 21,25 3 1400 0,75 14,75 4 2000 0,95 33.50 5 1600 1,05 68,25 Начальная стоимость портфеля акций находится следующим образом: р =8,75. 900+21,25. 700+ 14,75. 1400+33,50. 2000+68,25. 1600 = 219 600 долл. Найдем коэффициент бета портфеля акций: f3 = 8, 75 . 900 . 1 25 + 21, 25 . 700 . о 80 + 14, 75 . 1400 . о 75 + р 219 600 ' 219 600 ' 219 600 ' + 33,50. 2000. о 95 + 68,25. 1600 ·1 05 =о 9815. 219 600 ' 219 600 ' ' Количество фьючерсных контрактов, необходимых дЛЯ хеджирования порт феля акций, определим с помощью формулы (2.27): N = _1_. 219 600. о 9815 == 2. 500 225,75 ' Если через месяц, когда инвестор закрывает свою позицию, цены акций окажутся равными 8,25, 20,75, 15,50, 32,50 и 65,25 долл. соответственно, а фьючерсное значение индекса S&P 500- 221,50, то доход инвестора соста вил бы без хеджирования: (8,25- 8,75). 900 + (20,75- 21,25). 700 + (15.50- 14,75). 1400 + + (32,50- 33.50). 2000 + (65,25- 68,25). 1600 = -6550 долл., а при хеджировании: -6550 +2. 500. (225.75- 221,50) -2300 ДОЛЛ.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=