I32 Энциклопедия финансового риск-менеджмента гации должна совпадать с ее номиналом во все моменты времени, когда про исходит оплата купонов. Следовательно, В (t) = [Q(LIBOR)0 +Q]. 1 1 ri +- 2 2 ( J2(t,-t)' 2 где B/t) - стоимость облигации номиналом Q с полугодовыми (2.31) купонами при б-месячной ставке LIВOR в момент времени t; (LIВOR)0 - б-месячная ставка LIВOR, установленная в момент последнего обмена платежами; Q(LIВOR) 2 °+Q - полный платеж по облигации в момент времени t 1 (дата первого купонного платежа после текущего момента времени t); r 1 - ставка дисконтирования на период продолжительностью t 1 t лет. Определив стоимости облигаций по формулам (2.30) и (2.31), можно найти стоимость процентнога свопа по формуле (2.29). Пример 2.15. Финансовый институт согласился получать 8% от условной сум мы 100 млн. долл. в обмен на б-месячную ставку LIВOR при обмене плате жей каждые полгода. До окончания действия этого соглашения остается 15 месяцев. Ставка LIВOR, установленная 3 месяцами раньше, равна 10,1%. Оп ределим стоимость процентнаго свопа для финансового института, если ставки дисконтирования на 3. 9 и 15 месяцев равны соответственно 9,8, 10,2 и 10,8%. В данном случае Q = 100 млн. долл., rФ = 0,08, r 1 = 0,098, r 2 = 0,102, r 3 = 0,108, (LIBOR) 0 = 0,101, t,- t = 0,25, t 2 - t = 0,75, t 3 - t = 1,25. Тогда 100 · О, 08 100 · О, 08 100 + 100 · О, 08 В (t) = 2 + 2 + 2 = 98, 804б млн. долл.; 1 ( О, 098 )2-о,25 ( О, 102 )2·0,75 ( O,l08 )2·1,25 1+--- 1+-- 1+-- 2 2 2 В2 (t) = + 100 2025 = 102,5672 МЛН. ДОЛЛ. ( 100·0,101 ) 1 2 ( l + О, ~98J '
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=