II. Рынки производных финансовых инструментов Х37 где V(t)- стоимость валютного свопа для компании Х в момент времени t; t 1 , t 2 , ••• , t"- даты обменов платежей; r;<1 ) - безрисковая процентная ставка в стране с первой валютой на срок ti- t лет, i = 1, 2, ... , n; Fi - форвардный обменный курс второй валюты на первую с датой поставки ti' i = 1, 2, .... n. Пример 2.19. Оценим стоимость валютного свопа из примера 2.18 с помо щью формулы (2.34). В данном случае q 1 = 0,05, Q 1 = 1200 млн. йен, q 2 = 0,08, Q 2 10 млн. долл., -(1) - -(1) - -(1) - о 04 -(2) - -(2) - -(2) - о 09 1j -r2 -rз-' .1j -rz -rз-' • Тогда F; = 110 . е<о.О4-о,О9) 1 = 104,635237. F 2 =110 · е<о.О4-о.О9) 2 =99,532116, F 3 = 110 · е<о.О4-О.О9)·з = 94.677877. По формуле (2.34): V(t) = (О, 05 · 1200- 104,635237. о. 08. 10). е-0· 04· 1 + +(О, 05 · 1200- 99,532116 ·о, 08. 10). е-()·042 + +(0,05 ·1200- 94,677877 · 0,08 ·10). е-()·043 + + (1200 - 94, 677877 · 1О) · е-()·04 3 =169, 73 млн. йен. 2.17. Опционы и их основные характеристики Важнейшим видом так называемых производных ценных бумаг являются оп ционы (option). Существуют четыре основных типа опционов: • европейские опционы «КОЛЛ» (cal1) и «пут» (put); • американские опционы «КОЛЛ» и «nут». Европейский (European-style) опцион «КОЛЛ» («Пут>>) представляет его дер жателю право купить (продать) определенное количество некоторых активов по заранее установленной цене исполнения (strike/expiration price) в момент окончания действия контракта. Американский (American-style) опцион «КОЛЛ» («Пут>>) предоставляет его .::rержателю право купить (продать) определенное количество некоторых ак тивов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания действия контракта. В опционном контракте всегда присутствуют две стороны: держатель оп шюна, имеющий право выбора совершить или не совершить ту или иную ::-3109
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=