.,_ Энциклопедия финансового риск-менеджмента операцию (купли или продажи), и сторона, выпустившая или подписавшая опцион, которая обязана совершить указанную операцию, если того пожела ет держатель опциона. Так как стороны в опционном контракте не равно правны, то при заключении опционного контракта будуший держатель опци она обязан уплатить противоположной стороне определенную премию. Эта премия, по сушеству, является ценой опциона. Говорят, что сторона, купившая опцион, занимает длинную позицию по опциону (long the option), а сторона, выпустившая или подписавшая опцион, .кореткую позицию (short the option). Обычно опционный контракт имеет установленную дату окончания свое го действия, называемую датой истечения опциона (maturity/expiration date). Дату фактического выполнения соответствующей операции купли или прода жи активов называют датой исполнения опциона (exercise date). Для европей ских опционов момент исполнения всегда совпадает с моментом его истече ния. Для американских опционов момент исполнения может наступать до мо мента его истечения. Опционные и форвардные контракты являются разновидностями форвард ных сделок. Отметим основные различия этих двух видов контрактов. 1. Форвардный контракт - это всегда взаимное обязательство купить (со ответственно, продать) определенное количество базисных активов. Держатель же опционного контракта имеет право, а не обязатель ство купить или продать активы. 2. В момент заключения форварднога контракта обе стороны равно правны и подвергаются одинаковому риску. Поэтому в момент зак лючения форварднога контракта ни одна из сторон ничего не пла тит другой стороне. В момент же заключения опционного контрак та стороны не равноправны. Одна сторона имеет право выбора ку пить или продать активы, а другая - обязана выполнить соответ ствующую операцию по требованию первой стороны. Именно по этому при заключении опционного контракта первая сторона дол жна уплатить второй стороне, выпустившей или подписавшей оп циан, определенную премию. Эта премия представляет собой плату за риск, которому подвергается сторона с короткой позицией по опциону из-за возможного неблагаприятного изменения цены базис ных активов. Рассмотрим европейский опцион <<КОЛЛ>> с датой истечения Т при цене исполнения Х. Если Sr- цена базисных активов в момент Т, то возможны лишь следующие два случая: 1) Sr > Х, 2) Sт s Х. В первом случае держатель опциона <<КОЛЛ>> может купить по цене Х ак тивы рыночной стоимостью Sr, большей Х. Поэтому держатель опциона ис полнит свой опцион, и его выигрыш составит Sr- Х. Во втором случае держатель имеет право купить по цене Х активы сто имостью Sт, меньшей Х. Следовательно, в этом случае держатель опциона <<КОЛЛ» свой опцион исполнять не будет, и его выигрыш равен нулю.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=