11. Рынки производных финансовых инструментов I4S Sт +D · e'<T-t) +max{X- Sт, О}- S. e'(T-r)- р. e'(T-t) = = JХ + (D - S - р) · е'~т-r), если Sr ~ Х, lSr + (D- S- р) · er<T-rJ, если Sr > Х. Зависимосrь прибыли инвесrора от спот-цены активов на момент исrе чения опциона показана на рис. 2.12. Таким образом, при данной стратегии убытки инвесrора ограничены, а прибыль может быть сколь угодно большой. При покупке базисных активов и короткой позиции по европейскому оп циану «КОЛЛ» прибыль инвесrора на момент исrечения опциона оценивается следующим образом (рис. 2.13): Sт +D · e'<r-r)- max{Sт- Х, О}- S · e'<T-t) +с· e'<r-r) = fSr + (D- S+с)· e'(T-rJ, если Sr ~ Х, = lx + (D- S +с)· e'<T-rJ, если Sr > Х. В данном случае убытки незначительны, но и возможная прибыль огра ничена сверху. Если инвесrор произведет короткую продажу базисных активов, одновре менно заняв длинную позицию по европейскому опциону «колл» на эти акти вы, то его прибыль на момент исrечения опциона сосrавит (рис. 2.14): S · e'<r-r) +max{Sт- Х, О}- Sт- D · e'<T-t)- с. e'<T-tJ = = J -Sт + (S- D- с)· ~r(T-rJ, если Sr ~ Х, l-X + (S- D- с)· er<T-r), если Sr > Х. Прибыль Рис. 2.12. Прибыль по длинной позиции по базисному активу и опциону «Пут>)
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=