I74 Энциклопедия финансового риск-менеджмента Таблица 2.3 дЕЛЬТА-ХЕДЖИРОВАНИЕ ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ Цена Коэффициент Количество Стоимость Накопленные Номер акции дельта покупаемых покупаемых акций издержки недели i S; (продаваемых) акций А; ·S; _!_oos д; А; = 100 000(1'.;- "'i~l) Q, = Q;~,e" · + J\ ·S; о 49,000 0.4140 41400 2 028 600 2 028 600 1 48,125 0,2769 -13 710 -659 794 1 370 757 2 47,375 0,1495 -12 740 -603 557 768 519 3 50,250 0,5776 42 810 2 151 202 2 920 460 4 51,750 0,9013 32 370 1 675 147 4 598 417 5 53.125 1,0000 9 870 524 343 5 127 183 Коэффициент гамма производиого финансового инструмента можно оп ределить как частную производную от коэффициента дельта этого инструмента по цене базисных активов, т. е. Основное свойство коэффициента га.м.ма Если спот-цена базисных активов мгновенно изменится на величину 85, а все остальные факторы, влияющие на стоимость производиого финансового ин струмента, останутся без изменения, то приращение стоимости этого инст румента дП можно nриближенно оценить следующим образом: (2.58) причем при малых 85 (по абсолютной величине) погрешности этого равен ства значительно меньше поrрешности равенства (2.57), учитывающего толь ко коэффициент дельта. Имеют место следующие утверждения: 1. Коэффициенты гамма базисных активов и фьючерсных контрактов на эти активы всегда равны О.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=