Введение XXI кой глубиной и высокой волатильностью, к числу которых относится и Рос сия. Следует отметить, что эта тема очень скупо освещена в мировой лите ратуре, так как долгое время считалось, что этот вид риска не поддается количественной оценке. Однако к концу 90-х годов были предложены пер вые подходы к измерению ликвидности финансовых рынков и ее отражении в моделях расчета VaR. Данной теме посвящена четвертая глава книги. В ней Д. Ф. Щукин подробно рассматривает характеристики ликвидности рын ка, предложенные Комитетом по глобальной финансовой системе при Банке международных расчетов, и предлагает оригинальный подход к количествен ной оценке риска рыночной ликвидности, проиллюстрированный на примере российского рынка акций. Кредитный риск общепризнан основным видом риска, с которым сталки ваются в своей деятельности финансовые институты. Этот риск подробно ана лизируется Н. Ю. Ситниковой в пятой главе. В первой части главы рассмотрен традиционный подход к анализу кредитоспособности заемщиков. Вторая часть представляет собой детальный экскурс в современные методы количественной оценки риска дефолта в разрезе его составляющих: вероятности дефолта, под верженности кредитному риску и уровня восстановления задолженности. Ос новное внимание в этой части уделяется моделям оценки кредитного риска, ставшим отраслевыми стандартами, включая Z-модель Альтмана, модель ZЕТА и модель ожидаемой вероятности дефолта (EDF), разработанную компанией КМV. Ее дополняет сравнительный анализ современных моделей оценки кре дитного риска портфеля: CreditМetrics, Credit Portfolio View, CreditRisk+ и Portfo!io Manager. В третьей части главы дан обзор основных способов управления кре дитными рисками. Отдельные разделы главы посвящены страновому риску и основным видам кредитных производных инструментов. Значимость операционных рисков в последние годы существенно возрос ла как вследствие целого ряда громких случаев потерь, причиной которых были именно эти риски (в том числе и в России), так и из-за повышенного внимания, которое уделяет им финансовое сообщество, в частности Базельс кий комитет по банковскому надзору. В шестой главе П. В. Бурков предста вил широкий обзор методов идентификации и управления операционными рисками, делая особый акцент на рисках, связанных с использованием инфор мационных систем. Отдельный раздел посвящен новейшим подходам Базель екого комитета к расчету размера капитала, резервируемого против опера ционных рисков. Эти альтернативные подходы будут применяться банками раз витых стран начиная с 2006 г. после выступления в силу Нового Базельекого соглашения по капиталу, однако уже сегодня они вызывают значительный интерес и у отечественных кредитных организаций. В приложении к главе дана оригинальная авторская классификация операционных рисков, возникающих в деятельности инвестиционной компании. Грамотное управление финансовыми рисками в современных условиях невозможно без базовых знаний о юридических, бухгалтерских и налоговых аспектах заключаемых сделок. Они являются предметом рассмотрения в седь мой главе применительно к операциям с производными инструментами на международных рынках капитала. Основное внимание в этой главе С. Н. Ти хомиров уделяет внебиржевым сделкам «СВОП», для снижения рисков кота-
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=