Ь Энциклопедия финансового риск-менеджмента ставка дисконтирования определяется при непрерывном начислении процен тов, то формула (1.10) принимает вид: PV =FV. e-rr. (1.11) Пример 1.5. Менеджер пенеионного фонда должен через 6 лет выплатить 10 млн. долл. В данный момент времени менеджер имеет возможность ин вестировать любую сумму под 7.5% при начислении процентов дважды в год. Сколько должен инвестировать менеджер пенеионного фонда, чтобы выпол нить свое обязательство? Приведеиная стоимость 1О млн. долл. может быть найдена по формуле (1.10): 10 000 000 PV = 12 = 6 428 989,78 ДOJUI. (1 + 0,~75) Следовательно, менеджер должен инвестировать 6 428 989,78 долл., что бы через 6 лет получить 1О млн. долл. Из равенства (1.10) следует, что при прочих равных условиях: 1) чем больше ставка дисконтирования, тем меньше приведеиная сто имость, и наоборот; 2) чем меньше срок инвестиции, тем больше приведеиная стоимость, и наоборот. Приведеиная стоимость потока денежных платежей определяется в виде суммы приведеиных стоимостей платежей, образующих этот де!"Jежный поток. Пример 1.6. Финансовый директор компании знает, что ему предстоит про извести следующие платежи: Срок, лет 1,0 2,0 3,0 Платежи, долл. 200 000 300 000 400 000 Какую денежную сумму необходимо инвестировать сегодня, чтобы обес печить выполнение обязательств, если процентная ставка равна 6% при на числении процентов дважды в год? Достаточно определить приведеиную стоимость данного потока платежей: PV = 200 000 + 300 000 + 400 000 = 790 059 ДOJUI. ( о, 06 )21 ( о, 06 )2 2 ( О, 06 )2 з 1+-- 1+--· 1+-- 2 2 2 Если денежный поток представляет собой обыкновенную ренту, по кото рой т раз в год в течение Т лет выплачивается одна и та же денежная сумма А, то приведеиная стоимость такой ренты может быть найдена следующим образом:
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=