8 Энциклопедия финансового риск-менеджмента Приведеиная стоимость денежного потока по данному финансовому ин струменту определяется следующим образом: где r(2) - годовая процентная ставка при начислении процентов дважды в год. При r(2) = 0,045 имеем PV" ~~О4~ l1- (1 + O~~S)+( 1 + ~;~)" "124~82 Так как приведеиная стоимость денежного потока, определяемого финан совым инструментом, совпала с его рыночной ценой, то внутренняя доход ность этого инструмента действительно равна 4,50%. Рассмотрим финансовый инструмент со следующим потоком платежей: Срок, лет Платеж, долл. Внутренняя доходность рассматриваемого финансового инструмента при начислении процентов т раз в год является решением уравнения: (1 о 14) где Р - рыночная цена финансового инструмента. n С Функция Р(у) =}.: ( 1 ' )t,m' стоящая в правой части уравнения (1.14), все- •=I }+~ т rда является убывающей и выпуклой. График функции изображен на рис. 1.1. Для решения уравнения (1.14) можно использовать метод проб и ошибок. Вначале найдем простьiМ подбором числа а, и {3 1 так, чтобы Р(а) > Р, а Р({3) < < Р (рис. 1.2). Тогда искомая внутренняя доходность будет находиться между а1 и {31' т. е. у Е (а1 , {3 1 ). Промежуток (а1 , {3) разделим на 10 равных частей. И вы числяя значение функции Р(у) в точках деления, найдем числа а2 и {3 2 так, чтобы: Р(а2 ) > Р, Р(/32 ) < Р.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=