1. Количественный анализ I7 где Р - котируемая цена облигации; AI - накопленные проценты на расчетную дату; q - полугодовой купонный платеж; А- номинальная стоимость облигации; n - число купонных платежей, остающихся до погашения облигации; ш - отношение числа дней между расчетной датой и очередным купонным платежом к числу дней в купонном периоде. Пример 1.18. Найдем доходность к погашению облигации из примера 1.17. В данном случае 1000.0,06 Р =700, 89 дОШI., Al = О, q = =30 долл., 2 А = 1000 долл., n =36, ш =1. Следовательно, доходность к погашению удовлетворяет уравнению: Так как ~r1- 1 36 1 + 1000 36 =700.8895 долл .• О, 095 ( 1+ О, ~5 ) ( 1+ О, ~5) то доходность к погашению облигации равна 9,50%. Нетрудно убедиться, что имеют место следующие утверждения: 1) если купонная облигация продается по номиналу, то купонная ставка равна текущей доходности облигации и ее доходности к погашению; 2) если купонная облигация продается с премией, то ее купонная став ка больше текушей доходности, которая, в свою очередь, больше до ходности к погашению; 3) если же купонная облигация продается с дисконтом, то ее купонная ставка меньше текушей доходности, которая, в свою очередь, мень ше доходности к погашению (см. примеры 1.17 и 1.18). 1.7.3. Доходность к отзыву Во многих случаях при эмиссии облигаций оговаривается право эмитента вы купить всю эмиссию или некоторую ее часть до установленной даты погаше ния облигаций. Такие облигации принято называть отзьшными (callaЬ/e bonds). Для отзывных облигаций заранее устанавливается специальный график отзы-
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=