Х8 Энциклопедия финансового риск-менеджмента ва, показывающий цены отзыва в зависимости от времени, прошедшего пос ле даты эмиссии; обычно через определенное время после эмиссии цена от зыва устанавливается выше номинала облигации, а затем она постепенно сни жается до номинала. Доходность к отзыву (yield to са//) при условии, что расчетная дата при ходится на дату купонного платежа, является решением уравнения следую щего вида: где Р - котируемая цена облигации с полугодовыми купонами; q - полугодовой купонный платеж; (1.25) n· - число купонных платежей, остающихся до рассматриваемой даты отзыва; л·- цена отзыва в соответствующий момент времени. Пример 1.19. Дана 11%-ная облигация с полугодовыми купонами номиналом 1000 долл. и сроком погашения 19 лет, продающаяся по цене 1224,07 долл. Определим доходность облигации: а) к погашению; б) к отзыву через 6 лет по цене 1055 долл.; в) к отзыву через 10 лет по номиналу. Доходность к погашению данной облигации должна удовлетворять следую щему уравнению: 1000 + 38. (1 + ~) Решив уравнение, получим, что у = 0,0858. Таким образом, доходность к погашению составляет 8,58%. Доходность к отзыву через 6 лет является решением уравнения 127А.07" 1 ~0 1r 1 +1~1+ r 1 :~г Откуда у= 0,0710, т. е. 7,10%. Наконец, доходность к отзыву по номиналу равна 7.74%, так как должна удовлетворять уравнению 1000 + 20. (1 + ~)
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=