I. Количественный анализ 3:1 Замечание. При достаточно малых изменениях требуемой доходности отно сительный рост цены облигации практически совпадает с относительным сни жением. 2. Чем выше купонная ставка облигации, тем меньше относительное изменение цены купонной облигации. Пример 1.29. Даны 5-летние облигации с полугодовыми купонами при требу емой доходности r = 10%, купонные ставки которых равны О, 8 и 12%. Отно сительный рост и относительное снижение цен облигаций при изменении тре буемой доходности на 1о базисных пунктов приведены в таблице: Цена облигации, долл. Ot\\o~:.m:~J\Ь- 0m.QCкreJlbКуnонная ныйрост ное снижение ставка, о/о цены, цен, P(r) P(r- Ar) P(r +Ar) % % о 61,3913 61,6844 61,0997 0,48 0,47 8 92,2783 92,6465 91,9118 0,40 0,40 12 107,7217 108,1275 107,3179 0.38 0,38 Следствие. Среди облигаций с одним и тем же сроком до погашения, выпу щенных данных эмитентом, наиболее рискованными являются облигации с нулевым купоном. з. Чем выше требуемая доходность при прочих равных условиях, тем ниже относительное изменение цены купонной облигации. Пример 1.30. Дана 8%-ная купонная облигация с полугодовыми купонами, до погашения которой остается 15 лет, когда требуемая доходность равна 12%, а цена облигации равна 72.4703 долл. Относительный рост и относительное снижение цены облигации при раз личных изменениях требуемой доходности, приведеиные в таблице, сравним с аналогичными показателями для облигации из примера 1.28: Цена облигации, долл. Изменение Огносительный Огноснтельное требуемой ДОХОДНОСТИ дr, рост цены, снижение цены, б. n.* P(r- дr) P(r + дr) о/о % 1 72,5245 72,4163 0,075 0,075 10 73,0144 71,9324 0,75 0,740 50 75,2532 69,8402 3.84 3,63 200 84,6275 62,7729 16,78 13,38 * б. п. - базисный пункт.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=