1. Количественный анализ 43 Дюрация Маколея данного портфеля облигаций находится следующим образом: D(П) = 3 615 · 1000 + 4 254 · 2170 • 60 = 4 053. ' 3170,60 ' 3170,60 ' Целевая накопленная стоимость портфеля через 4,053 года будет равна: 3170,60 · (1 +О, 03)4 ' 0532 = 4029,02. В таблице указаны фактические накопленные стоимости через 4,053 года при различных изменениях рыночных доходностей: Изменение рыночной доходности 8r, о/о Фактическая накоШiениая стоимосrь ПФ(1), где Т= D(П) -2 4030,23 -1 4029,32 о 4029.02 = ПА(1) 1 4029,35 2 4030,28 Стратегия иммунизации портфеля облигаций рассчитана на защиту порт феля облигаций от процентнога риска. Эта стратегия предполагает следую щие действия. В начальный момент времени формируется портфель облига ций так, чтобы дюрация Маколея этого портфеля совпадала с временным го ризонтом инвестора. Со временем портфель периодически пересматривается так, чтобы каждый раз дюрация Маколея совпадала с временным горизонтом инвестора. 1.16. Выпуклость финансовых инструментов Рассмотрим финансовый инструмент со следующим потоком платежей: Срок, лет Платеж, долл. Если требуемая доходность при начислении процентов дважды в год рав на r, то вьmуклостью (convexity) данного финансового инструмента называют число (1.44) 5*
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=