МЕНЕДЖМЕНТ 9 Представим общую методологию проводимого исследования и его алгоритм. 1. МЕТОДОЛОГИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ. ОЦЕНКА НАКОПИТЕЛЬНОГО ЭФФЕКТА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ Денежно-кредитная политика включает набор инструментов, с помощью которых можно влиять на динамику цен и экономический рост. В частности, изменение денежной массы, а также ключевой процентной ставки, понуждающей изменяться процентные ставки по депозитам, могут рассматриваться в качестве базовых таких инструментов. Причем указанные инструменты оказываются взаимосвязанными, то есть, повышение процентной ставки приводит к сокращению денежной массы в экономике, а снижение — расширяет монетизацию. Объектом исследования выступает экономика России в период 2000–2020 гг.1 Накопительный эффект денежно-кредитной политики возникает по ее инструментам, характеризующим этот вид политики, и выражается в том, что влияние инструмента, при отрицательном эффекте, за рассматриваемый период времени снижается. То есть, при изменении инструмента на одну и ту же величину целевой параметр изменяется за это время на меньшую величину, либо вообще не изменяется, что означает отсутствие чувствительности. Сказанное, позволяет использовать теорию чувствительности для оценки накопительного эффекта денежно-кредитной политики, за счет ввода коэффициентов чувствительности по каждой цели от соответствующего инструмента. Если рассматривать два базовых инструмента денежно-кредитной политики, то по каждому из них для двух целей (рост и инфляция) будет по два коэффициента чувствительности. Изменение темпа роста при изменении процентной ставки и отдель1 Отдельные параметры, в частности, структурные элементы агрегата М2 имеются в официальной статистике только с 2011 г., что находит отражение в структурном анализе денежной массы, сужая интервал для рассмотрения с 2011 или 2012 г. для темпа роста до 2020 г. но — при изменении денежной массы. Изменение инфляции от изменения процентной ставки и денежной массы. Интегральный эффект по целям экономической политики можно оценить отношением темпа роста экономики к величине инфляции, причем при отрицательном темпе роста в случае рецессии он будет отрицательным, что является худшей характеристикой применяемой денежнокредитной и других видов политики, поскольку их назначение в том, чтобы уберечь экономику от отрицательного темпа роста — кризиса. Возникновение такого кризиса говорит о не высокой чувствительности к проводимой политике за предшествующий период. Хотя рассматривать не высокую чувствительность только денежно-кредитной политики как ведущего способа влияния на экономическую динамику, пренебрегая всеми остальными, также будет не вполне справедливо. Но и отделить каждый вид политики, рассматривая их отдельно нет возможности, поскольку имеющаяся статистика отражает сразу присутствие всех вариантов воздействий на экономику в виде правительственных мер, осуществляемых одновременно. Теснота связи интегрального эффекта и коэффициентов чувствительности по каждой цели и инструменту денежно-кредитной политики представляет интерес для оценки накопительного эффекта. Сам же накопительный эффект может оцениваться по изменению коэффициента чувствительности для каждого инструмента проводимой политики, несмотря даже на возможную связность инструментов и в привязке к поставленным макроэкономическим целям. Это существенно, на наш взгляд, раздвигает границы принципа Тинбергена «цели-инструменты» экономической политики, показывая, что один инструмент может обеспечивать достижение более, чем одной цели, то есть меньшим числом инструментов можно все-таки достичь большего числа целей. Математическая формулировка принципа исключает такое его представление, ибо для решения уравнений требуется число инструментов не меньше числа целей [77]. Алгоритм исследования представим следующими основными шагами.
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=