МЕНЕДЖМЕНТ 13 1,50 1,00 0,50 0 –0,50 –1,00% по росту и инфляции, суммарно отражая изменения в соотносимой динамике, в то время как денежно-кредитная политика могла сохраняться без видимых изменений по своим базовым индикаторам. На рис. 3 приведено изменение структуры денежной массы с 2011 по 2020 гг. (формула (1)). Как видим наибольший рост показывает элемент m1, m3 и m4, то есть, переводные депозиты населения, другие депозиты населения и другие депозиты финансовых и нефинансовых органиРисунок 2. Интегральный эффект динамики российской экономики (отношение темпа роста, % к уровню инфляции, %), 2000-2020 гг. Источник: рассчитано авторами на основе данных https://gks.ru/bgd/regl/b04_17/IssWWW.exe/Stg/d010/i010080r.htm, https://fedstat.ru/indicator/31074 https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/vkFOBqDq/ВВП%20годы%20(с%201995%20г.).xls 0,48 0,24 0,30 0,53 0,66 0,50 0,84 0,95 0,37 – 0,67 0,66 0,51 0,79 0,26 0,09 –0,13 0,03 0,50 0,98 0,46 –0,87 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Таблица 1. Периоды роста — снижения интегрального эффекта k = g/p (по рис. 2) Период времени, годы Характеристика k= g/p 2000–2007 Рост 2008–2009 Спад 2010–2012 Рост 2013–2015 Спад 2016–2018 Рост 2019–2020 Спад Источник: составлено авторами на основе рис. 2 заций. Меньшее увеличение показывают наличные деньги (М0) и переводные депозиты нефинансовых и финансовых организаций (кроме кредитных) — m2. Доля наличных денег и переводных депозитов нефинансовых и финансовых организаций сокращается. Доля элементов m1, m3 и m4 — увеличивается на рассматриваемом интервале времени. При этом темп роста денежной массы по агрегату М2 снижается в 2014 и 2015 гг., становясь отрицательным, а также в 2017– 2018 гг. Вклад компонент М2 (по формуле (2)) в темп роста денежной массы отражает рис. 4, из которого подтверждается самое сильное влияние на динамику М2 ее компоненты m3 — другие депозиты населения. Рассмотренная динамика компонент денежного агрегата М2 российской экономики говорит об отсутствии последовательности в проведении денежно-кредитной политики, весьма сдержанном росте денежной массы, который увеличивался в 2013, 2016 и 2019– 2020 гг., сокращался 2014–2015, 2017–2018 гг. В связи с обозначенными обстоятельства-
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=