МИКРОЭКОНОМИКА № 2/2022 18 • для одной цели (уровень инфляции или темп роста) с разными инструментами (ключевая ставка процента и денежная масса); два графика в координатах «Kgi —KgM2», «Kpi —KpM2»; • для одного инструмента с разными целями (темп роста и уровень инфляции); два графика в координатах «Kgi — Kpi», «KgM2 — KpM2». В Приложении 2 рис. 1–4 отражают указанные попарные изменения коэффициентов чувствительности. Буквой N — обозначена область отрицательного, P — положительного накопительного эффекта денежно-кредитной политики. Рис. 1–2 Приложения 2 показывают наличие зоны отрицательного и полоРисунок 7. Интегральный эффект (g/p) и ключевая процентная ставка, %, Россия, 2001–2020 гг. 1,5 1 0,5 0 –0,5 –1 1,5 1 0,5 0 –0,5 –1 g/p g/p M2 i 0 5 10 15 20 25 30 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 Рисунок 8. Интегральный эффект (g/p) и денежная масса М2, млрд руб. (в ценах 2000 года), Россия, 2001–2020 гг. жительного накопительного эффекта денежно-кредитной политики. Большее число точек в выделенной зоне означает преобладание одного эффекта над другим. Таким образом, можно сопоставить силу влияния денежно-кредитной политики по целям — темп роста и по уровню инфляции. Зоны выделены буквами P — положительный накопительный эффект, N — отрицательный накопительный эффект, причем для двух целей и для двух инструментов соответственно. В общем смысле по одной цели он может быть отрицательным, по другой положительным, как и по инструментам. Это видно по не обозначенным буква-
RkJQdWJsaXNoZXIy NzQwMjQ=